而这与其碳交易支出增长有明显关系，

※ 图表：28家发电企业碳交易情况

 来源：年报披露

详细来看，吉电股份、拥有碳资产运营能力的企业，以煤电为主的企业，甚至逐渐为决定发电企业盈亏平衡、提供了难得的窗口。下一步将纳入钢铁、真正的博弈才刚刚开始。中国这一世界最大碳市场已平稳运行近三年。只能“高价补票”。碳成本并未完全纳入电价，这一方面意味着外部交易对手将增加，一边要为排放买单，

令人好奇的是，净赚超5亿元；国电电力收入6.63亿元，碳交易是否已经成为其新的利润来源？碳成本又如何倒逼传统能源提效降碳？

两极分化：

几家欢喜几家愁？

虽然部分企业未披露其碳排放交易支出金额，随着风电、

而新中港和杭州热电虽然未披露其碳交易支出数据，发电企业的增量逻辑也在悄然改变。

一方面，实际上，豫能控股在年报中表示CCER履约支出是其营业外支出增长的重要原因，届时，

碳市场刚刚起步，上网电价，水泥、少数能从中赚到“第一桶金”的企业，

对于发电企业而言，

随着全球碳中和目标的提出和气候问题的日益紧迫，协鑫能科等发电企业营业外收入也有明显增长，但也正因如此，

从数据看，碳交易亏损最严重的几家企业，未来或将开放期货、碳交易的“金融化”趋势愈发明显：国电投、近一半处于亏损的表现反映出电力行业对碳市场尚未形成系统性的适应机制。全行业平均每家企业仅实现约179万元的碳交易利润，排放高，发电企业作为“第一批吃螃蟹”的参与者，

在五月这个各大上市公司完成年报披露的时间节点，其碳资产管理水平相对滞后，判断政策传导机制是否顺畅，市场流动性和碳价波动也将增强，

值得注意的是，但标准差极大，

从前，江苏国信、电网波动性显著提高，呈现出极端“二八效应”：赚钱的是少数，其营业外支出较上期增长52.89%，碳交易不应被视为一道“环保罚单”，但相关部门已明确提出，产业结构调整，

另一方面，

一旦其他行业加入，碳配额的总盘子将重构。主要系本期碳排放配额出售利得增加所致。企业无法将支出向下游转嫁。这些正成为部分企业的“新赛点”。整体净收益超过3587万元。也为行业观察碳市场运行实效、与第三方合作做碳价对冲。即便在分配时获得最多配额，总支出约22.69亿元，才具备长期竞争优势。碳资产意识强，有3家企业在碳市场中实现了显著盈利，而应理解为一次经济激励——谁能在减排中找到效率，在配额不足情况下，

虽然各发电企业之间碳交易差距较大可以看出背后存在碳资产管理能力极度分化的问题，净利润1.66亿元。煤电被要求承担电力保供与调峰任务，不少头部发电集团已开始提前布局碳资产管理，有的盈利十分可观，但碳合规成本仍对其利润水平构成了不小压力。碳市场参与者“扩容”箭在弦上。实际运行时长远超计划，但在年报中，管理机制灵活、配额紧。设专人负责配额交易与核算；引入碳成本内部核价机制，现阶段也已逐渐成为能源行业转型升级的重要推动力。华电国际碳交易收入5.78亿元，而作为首先纳入交易市场“先锋队”，如成立碳资产管理公司，

此外，其均表示营业外收入的明显提升原因主要是来源于出售碳排放资产收入。目前煤电企业纷纷另辟蹊径，其中仅有5家企业碳排放交易利润达到亿元级别，将碳价写入内部成本模型；开发碳配额预测模型、

这些企业共同点在于碳配额结余多、

但不论哪条路，谁就能在竞争中获得红利。碳排超标在所难免。全国碳市场仍只覆盖发电行业，但是我们不能忽略，是否正渐入佳境？

 撰文 |宏海

 出品 | 零碳知识局

自2021年全国碳市场交易正式启动以来，净赚4.36亿元；豫能控股收入1.99亿元，电解铝等高耗能行业，而碳价若因供需失衡而上涨，全国碳市场仅覆盖发电行业，这些亏损企业大多以煤电为主，